ENTENDA O QUE É STABLECOIN

Visão geral das stablecoins

Stablecoins surgiram na esfera de finanças descentralizadas (DeFi) como um meio de troca confiável em meio à volatilidade inerente do setor. Sua utilidade agora está se expandindo além do DeFi, encontrando aplicações em ajuda humanitária e outras áreas, sinalizando uma adoção mais ampla de ativos digitais no cenário financeiro global.

A capitalização de mercado das principais stablecoins cresceu significativamente, atingindo US$ 123 bilhões em outubro de 2023. Hoje, elas representam 10% do mercado de ativos digitais.

Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária são criptomoedas vinculadas ao valor de uma moeda fiduciária, como o dólar americano ou o euro. Isso significa que para cada stablecoin em circulação, há uma quantidade equivalente de moeda fiduciária mantida em reserva por uma instituição financeira regulamentada.

Esse lastro em ativos do mundo real visa minimizar a volatilidade de preços, uma característica comum das criptomoedas. Alguns exemplos populares de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária incluem:

• Tether (USDT): Uma das maiores stablecoins por capitalização de mercado, USDT está vinculada ao dólar americano.
• USD Coin (USDC): Lastreado por uma reserva de dólares americanos, USDC é outra stablecoin amplamente utilizada.
• Paxos Standard (USDP): Semelhante ao USDC, o USDP está vinculado ao dólar americano e lastreado por reservas.

As stablecoins lastreadas em moeda fiduciária oferecem vários benefícios, como estabilidade de preços, facilidade de uso e potencial para maior inclusão financeira.

No entanto, elas também apresentam certos riscos, incluindo o risco de insolvência da entidade emissora e o risco de desvinculação da moeda fiduciária subjacente.

Um relatório recente projetou que cerca de 2% da oferta global de dinheiro por meio de stablecoins e CBDCs poderia ser tokenizada nos próximos cinco anos, o que é cerca de US$ 3 trilhões. Os ativos digitais são cada vez mais reconhecidos por seu potencial de agilizar transações e reforçar a eficiência dentro do setor financeiro, com a especulação ficando em segundo plano em relação a essas aplicações práticas. À medida que o cenário financeiro evolui, prevê-se que as entidades financeiras regulamentadas abrirão caminho para a integração dessas tecnologias. Reconhecendo o potencial, os bancos tradicionais têm explorado aplicações de stablecoins há algum tempo. O JPMorgan Chase & Co. está alavancando sua JPM Coin para pagamentos internos e potencialmente internacionais, enquanto o Citi iniciou o Citi Token Services, combinando depósitos tokenizados com contratos inteligentes para operações de financiamento de dinheiro e comércio mais eficientes. Na Suíça, bancos como o UBS e o Julius Baer estão a trabalhar em conjunto para criar um franco suíço tokenizado, e na Coreia do Sul, bancos como o Hana Bank e o Woori Bank estão a explorar depósitos tokenizados como uma alternativa mais estável às stablecoins convencionais.

Compreendendo as stablecoins:

Fundamentos e impacto

Em 2023, as stablecoins se tornaram um componente significativo do espaço de ativos digitais, principalmente devido à sua maior aceitação juntamente com a exploração de moedas digitais de bancos centrais (CBDCs).

Essas moedas foram criadas para reduzir as flutuações de preço comumente associadas às criptomoedas. Elas são usadas principalmente para agilizar investimentos no mercado de criptomoedas. As stablecoins oferecem segurança aprimorada, processamento imediato de pagamentos, estabilidade de preços devido ao apoio de reservas de moeda fiduciária ou outros ativos e permitem transações privadas.

Enquanto as CBDCs são apoiadas pelo governo e representam versões digitais de moedas emitidas por bancos centrais, as stablecoins são moedas digitais emitidas de forma privada, projetadas para manter um valor estável, geralmente atreladas a outros ativos, como moedas fiduciárias ou commodities.

O conceito de stablecoins remonta logo após o advento de criptomoedas como o Bitcoin. A criptomoeda introduziu uma era transformadora nas finanças, mas também destacou a questão da volatilidade. Isso levou a uma demanda por estabilidade em transações digitais e poupanças, culminando na criação de stablecoins.

As stablecoins mantêm um valor estável por meio de um ” mecanismo de estabilização”, o processo pelo qual uma stablecoin mantém sua indexação em relação a ativos do mundo real. Esses ativos de referência podem variar de moedas fiduciárias, como o dólar americano, a outras criptomoedas, commodities ou até mesmo cestas de moedas.

Ativos lastreados

As stablecoins lastreadas em ativos, como a USDC, mantêm sua estabilidade mantendo reservas de moedas fiduciárias ou outros ativos financeiros. Essas reservas são normalmente mantidas em uma proporção de 1:1, garantindo que para cada stablecoin emitida, haja uma quantia equivalente do ativo de reserva mantida em custódia. Essa vinculação direta a um ativo estável garante que o valor da stablecoin permaneça constante, proporcionando aos usuários confiança em sua estabilidade.

Baseado em algoritmos

Por outro lado, as stablecoins baseadas em algoritmos, exemplificadas pela stablecoin DAI, mantêm sua estabilidade por meio de mecanismos mais complexos, geralmente envolvendo contratos inteligentes e algoritmos automatizados que gerenciam o fornecimento da stablecoin em resposta a mudanças na demanda ou nas condições de mercado. Essas stablecoins são frequentemente garantidas por outras criptomoedas, introduzindo uma camada adicional de inovação na manutenção da estabilidade de preços.

Uma distinção adicional pode ser feita entre stablecoins emitidas por bancos e não emitidas por bancos. As stablecoins emitidas por bancos são moedas digitais emitidas por instituições financeiras regulamentadas, garantindo um maior grau de conformidade e supervisão regulatória. Stablecoins não emitidos por bancos, como o USDT emitido pela Tether, operam fora do sistema bancário tradicional, muitas vezes levando a questões sobre seu status regulatório e a transparência de suas reservas. Stablecoins lastreados em reservas fiduciárias representam 93% do mercado hoje. USDT e USDC são as principais ofertas de stablecoins, respondendo por mais de US$ 100 bilhões ou 90% do mercado total.

Com uma vinculação predominante ao dólar americano, as stablecoins passaram a desempenhar um papel fundamental como reserva de valor e meio de troca dentro do ecossistema de ativos digitais.

Princípios das Stablecoins e o Caso de Uso Inicial

As Stablecoins foram as primeiras a oferecer uma alternativa à volatilidade de criptoativos como Bitcoin e Ethereum. As Stablecoins são uma parte significativa do DeFi, ganhando força como um meio para transações cotidianas e uma forma de manter o valor no espaço de ativos digitais. Elas simplificam as negociações de câmbio de criptomoedas e minimizam a necessidade de alternar entre criptomoedas e dinheiro tradicional.

As Stablecoins funcionam como um meio de pagamento dentro do ecossistema de ativos digitais devido à sua utilidade entre blockchains. Elas são a principal opção para aquelas transações comerciais e de varejo onde os detentores desejam contornar a maior parte da volatilidade das criptomoedas tradicionais[19] – representando mais de 80% dos volumes de negociação nas principais bolsas de criptomoedas.

Principais benefícios das stablecoins:

• Estabilidade de preço e armazenamento de valor Stablecoins são projetadas para manter preços estáveis ao atrelar seu valor a ativos subjacentes. Os investidores podem usar stablecoins para armazenar valor temporariamente após vender uma criptomoeda específica, evitando taxas de negociação associadas à conversão de volta para moeda fiduciária. Elas são amplamente usadas no mercado DeFi para gerar rendimentos enquanto mitigam a volatilidade do mercado, oferecendo aos traders a capacidade de bloquear valor sem converter para moeda fiduciária.
• Acessibilidade e armazenamento acessível a qualquer pessoa com conexão à internet, promovendo inclusão financeira. Stablecoins podem ser armazenadas em qualquer carteira digital compatível com a moeda que está sendo comprada e vendida.
• Independente de geografia. Não é limitado por fronteiras geográficas e pode ser comprado ou usado em qualquer lugar do mundo.
• Capacidade de interagir com contratos inteligentes em todo o ecossistema de blockchain público. Acesso à tecnologia de contabilidade distribuída do blockchain.
• Menor custo em transferências globais Custos de transação potencialmente mais baixos em comparação com serviços bancários tradicionais. Como alternativas de baixa taxa aos métodos tradicionais de transferência de dinheiro, as stablecoins podem facilitar transferências globais sem taxas de câmbio.

Principais considerações:

• Ambiente regulatório. As stablecoins enfrentam uma ambiguidade regulatória significativa, particularmente após o incidente Terra e Luna, que atraiu um escrutínio maior dos reguladores. Como as stablecoins são frequentemente atreladas a moedas fiduciárias reguladas centralmente, elas apresentam um alvo mais acessível para influência regulatória em comparação com criptomoedas totalmente descentralizadas.
• Dependência colateral A estabilidade das stablecoins depende muito dos ativos subjacentes aos quais elas estão atreladas. Esses ativos podem estar sujeitos à volatilidade ou má gestão, representando um risco à estabilidade do valor da stablecoin.
• Vulnerabilidades de segurança Como outros ativos digitais, stablecoins são propensas a ameaças de segurança cibernética e atividades fraudulentas. Essa vulnerabilidade ressalta a necessidade de medidas de segurança robustas para proteger a integridade e a confiança nessas moedas digitais.

Ajuda digital por meio de stablecoins:

Uma nova fronteira na assistência humanitária

Stablecoins como USDC oferecem um pivô revolucionário na entrega de ajuda estrangeira. Os ativos digitais podem transferir valor de forma eficiente através das fronteiras, ignorando os sistemas bancários tradicionais e eliminando muitos riscos associados. À medida que a ONU auxilia refugiados ucranianos, ela demonstrou o uso de USDC por meio da carteira Vibrant da rede Stellar, uma prova do potencial dos ativos digitais em ajuda humanitária.

As stablecoins podem mitigar a transferência de fundos para zonas de conflito como Iraque e Afeganistão, pois as transações digitais deixam um rastro transparente. O programa Stellar Aid Assist da ONU aproveita esses benefícios, fornecendo ajuda rápida e segura com taxas insignificantes. Os destinatários não precisam de contas bancárias – eles podem converter USDC em moeda local na MoneyGram, protegendo-os da inflação e garantindo o valor da ajuda.

Embora o sistema restrinja as funções de envio e recebimento para proteger os vulneráveis, integrações futuras com o CBDC planejado da Ucrânia e rampas de saída adicionais podem ampliar o papel da criptomoeda na ajuda. O piloto cuidadoso da ONU pode ser o modelo para expandir a ajuda digital, manter a transparência dos doadores e defender o princípio de que os destinatários não devem pagar pela assistência. Em tempos de crise, onde a ajuda em dinheiro tradicional apresenta desafios, as stablecoins podem de fato ser o próximo passo na evolução da assistência humanitária estrangeira.

Integração e panorama regulatório

A integração de stablecoins no sistema bancário apresenta desafios regulatórios, particularmente em proteção ao consumidor, estabilidade financeira e transparência. Os bancos que emitem stablecoins devem enfrentar esses desafios, concentrando-se em gerenciamento de risco, proteção ao consumidor, combate à lavagem de dinheiro (AML), resiliência operacional, transparência, relatórios e desafios legais.

À medida que o diálogo continua entre reguladores, bancos, empresas de tecnologia e outras partes interessadas, a adoção gradual de stablecoins emitidas por instituições tradicionais pode trazer maior liquidez, estabilidade e integração mais rápida de ativos tokenizados no sistema financeiro convencional.

O cenário regulatório em evolução inclui iniciativas significativas como a orientação do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York para stablecoins lastreadas em dólares americanos, atualizações nos padrões contábeis pelo Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados, a legislação de stablecoins de Cingapura, a estrutura interjurisdicional do Regulamento de Mercados de Ativos Cripto (MiCA) da União Europeia e a expansão da cobertura regulatória do Reino Unido para stablecoins lastreadas em fiduciários. Esses desenvolvimentos indicam uma crescente compreensão e aceitação de ativos digitais dentro do sistema bancário global

Olhando para o futuro Stablecoins

Emergindo como uma força estabilizadora no volátil setor DeFi, cresceram além de seu caso de uso inicial para se tornarem uma ferramenta vital em áreas como ajuda humanitária e transferências globais. A capitalização de mercado substancial e a adoção crescente desses ativos digitais, especialmente stablecoins lastreadas, ressaltam sua crescente importância na economia global. No entanto, essa evolução não é isenta de desafios. Ambiguidade regulatória, dependência de garantias e preocupações com segurança são questões críticas que precisam ser abordadas para realizar totalmente o potencial dessas moedas digitais.

À medida que a integração de stablecoins no sistema bancário continua, elas prometem remodelar o mundo financeiro, oferecendo maior eficiência, inclusão e inovação. Essa evolução não se trata apenas de adotar novas tecnologias, mas é um passo em direção a um sistema financeiro global mais interconectado e resiliente.

Depósitos e passivos tokenizados

Visão geral dos depósitos tokenizados

“Os depósitos bancários tokenizados representam uma fusão inovadora do sistema bancário tradicional com a tecnologia blockchain, inaugurando um novo paradigma em transações financeiras. À medida que bancos e empresas de tecnologia de contabilidade distribuída (DLT) colaboram, eles estão explorando o potencial de trazer passivos regulamentados, como dinheiro comercial e de banco central, e dinheiro eletrônico para redes blockchain. Essa sinergia pode revolucionar os sistemas de pagamento, introduzindo recursos de liquidação de transações instantâneas, programáveis e “always on” para substituir infraestruturas de pagamento desatualizadas. ”

Tony McLaughlin, chefe de pagamentos emergentes e desenvolvimento de negócios do Citibank, prevê um futuro em que tais redes não apenas tokenizam passivos regulamentados, mas também ativos na mesma cadeia, criando uma internet de valor unificada e regulamentada. Isso representa um afastamento significativo da arquitetura financeira atual e compartimentada.

Em outras palavras, os passivos tokenizados são um desenvolvimento inovador na tecnologia financeira, permitindo que obrigações bancárias tradicionais, como depósitos, sejam gerenciadas no blockchain como tokens digitais, prometendo maior transparência e eficiência nas transações. A iniciativa Regulated Liability Network (RLN), entre o Centro de Inovação do Federal Reserve Bank de Nova York (NYIC) e o Bank for International Settlements, é um excelente exemplo do potencial da tecnologia.

Compreendendo depósitos bancários tokenizados: fundamentos e impacto

O crescente interesse e avanço nas tecnologias de blockchain destacaram a necessidade de “ equivalentes de caixa” específicos para blockchain, que são essenciais para transações líquidas e armazenamento de valor em ambientes de blockchain. Historicamente, essa demanda foi atendida por stablecoins.

No entanto, à medida que a tecnologia blockchain se torna mais prevalente em pagamentos e transações comerciais complexas, incluindo atividades institucionais sofisticadas, ela levanta questões sobre as formas mais adequadas de dinheiro digital para transferência de valor em sistemas blockchain. Nesse contexto, tokens de depósito baseados em blockchain estão surgindo como uma forma promissora de dinheiro digital. Esses tokens representam depósitos tradicionais mantidos por instituições depositárias licenciadas, como bancos comerciais, mas são registrados em um blockchain. Da perspectiva do banco emissor, os tokens de depósito são meramente uma reorganização de passivos de depósito em seu balanço, sem alterar a composição de ativos do banco.

Um aspecto crítico dos depósitos tokenizados é seu tratamento como instrumentos ao portador, que possuem riscos inerentes como transferibilidade e volatilidade de preço, ou como um modelo mais seguro onde os pagamentos envolvem a reemissão de tokens juntamente com transferências simultâneas de dinheiro do banco central usando CBDCs de atacado. Essa abordagem garante a integridade da “ unicidade” do dinheiro, onde diferentes formas como dinheiro e depósitos bancários retêm valor intercambiável, impedindo a circulação ou negociação de depósitos tokenizados de diferentes bancos entre si.

Depósitos bancários tokenizados, espelhando mais de 90% do dinheiro atualmente em uso, podem suportar uma série de funções, incluindo pagamentos nacionais e internacionais, negociação, liquidação e fornecimento de garantia em dinheiro. Quando tokenizados, os depósitos podem se transformar em instrumentos programáveis e sempre ativos que permitem transferências instantâneas e sem intermediários. Essa capacidade permite operações de pagamento sofisticadas e a movimentação rápida de garantias.

Iniciativa da Rede de Responsabilidade Regulamentada

Também conhecida como RLN, a Regulated Liability Network é um sistema baseado em blockchain projetado para lidar com passivos regulados. Passivos regulados tokenizados servem como substitutos digitais para depósitos convencionais, armazenados em uma carteira em vez de uma conta bancária tradicional. Eles mantêm seu valor em uma base um-para-um com moedas nacionais. A iniciativa para RLN vem de uma colaboração entre o Centro de Inovação do Federal Reserve Bank de Nova York (NYIC) e o Banco de Compensações Internacionais.

O seu objectivo é criar uma rede onde as instituições financeiras públicas e privadas possam interagir de forma mais integrada.

O RLN está sendo testado nos Estados Unidos como uma plataforma para facilitar transações digitais entre diferentes instituições financeiras usando tecnologia de razão compartilhada. Diferentemente dos sistemas do JP Morgan e do Citi, que são baseados em blockchains privadas, o RLN pretende ser um sistema multibanco que melhora a interoperabilidade entre as soluções de ativos digitais de várias instituições.

A prova de conceito para o RLN foi bem-sucedida, demonstrando que ele poderia permitir transferência de valor transparente e quase instantânea com disponibilidade 24 horas por dia. Quando comparado aos sistemas tradicionais de liquidação bruta em tempo real, o RLN mostrou melhorias significativas em velocidade, eficiência, confiabilidade e segurança.

A ponte para o dinheiro digital?

Uma vantagem significativa do RLN é que ele é construído para operar dentro das atuais estruturas legais e regulatórias. Isso significa que ele não requer que novas leis ou regulamentações sejam criadas para que ele funcione, o que é uma barreira comum para novas tecnologias financeiras. Caso as stablecoins recebam sinal verde dos reguladores e garantam o resgate da paridade, elas também podem ser incorporadas a um RLN.

Olhando para a frente

Ao contemplarmos o futuro das finanças na esteira desses avanços em depósitos tokenizados e na Regulated Liability Network (RLN), fica claro que estamos à beira de uma grande transformação em como percebemos e interagimos com o dinheiro. A integração da tecnologia blockchain em sistemas bancários tradicionais não é apenas uma inovação; é uma revolução que promete redefinir a própria estrutura das transações financeiras. Com a implementação bem-sucedida da RLN e a crescente aceitação de depósitos tokenizados, estamos caminhando em direção a um ecossistema financeiro mais interconectado, eficiente e seguro.

Depósitos bancários tokenizados, espelhando mais de 90% do dinheiro atualmente em uso, podem suportar uma série de funções, incluindo pagamentos nacionais e internacionais, negociação, liquidação e fornecimento de garantia em dinheiro. Quando tokenizados, os depósitos podem se transformar em instrumentos programáveis e sempre ativos que permitem transferências instantâneas e sem intermediários. Essa capacidade permite operações de pagamento sofisticadas e a movimentação rápida de garantias.

O potencial dos depósitos tokenizados para agilizar pagamentos, tanto nacionais quanto internacionais, e facilitar operações financeiras mais complexas, é imenso. Esses ativos digitais, operando dentro das estruturas legais e regulatórias existentes, estão prontos para preencher a lacuna entre o sistema bancário tradicional e o mundo em evolução do dinheiro digital. O futuro provavelmente reserva um cenário financeiro onde sistemas baseados em blockchain coexistem e cooperam perfeitamente com estruturas bancárias tradicionais, oferecendo aos consumidores e instituições maior flexibilidade, velocidade e segurança em suas transações financeiras. À medida que avançamos, a chave estará em equilibrar inovação com regulamentação, garantindo que os benefícios dessas tecnologias sejam maximizados enquanto gerenciam seus riscos. Dinheiro bancário usando CBDCs de atacado. Essa abordagem garante a integridade da “ unicidade” do dinheiro, onde diferentes formas como dinheiro e depósitos bancários retêm valor intercambiável, impedindo a circulação ou negociação de depósitos tokenizados de diferentes bancos entre si.