A INDÚSTRIA CONSEGUIU EXATAMENTE O QUE QUERIA NA ELEIÇÃO DE NOVEMBRO E ESTÁ EM POSIÇÃO DE ENFRAQUECER REGRAS FINANCEIRAS QUE PODEM PROTEGER A ECONOMIA DA PRÓXIMA QUEDA DAS CRIPTOMOEDAS
As criptomoedas estão chegando a 2025 em alta. Um mês após Donald Trump vencer as eleições presidenciais dos EUA, o Bitcoin ultrapassou a marca dos US$ 100.000 pela primeira vez, e os defensores começaram a declará-lo apenas o início de outra corrida de alta das criptomoedas. Este rali parece diferente dos ciclos regulares de expansão e retração que definiram a adolescência das criptomoedas. Pela primeira vez, os EUA terão um presidente que endossou diretamente as criptomoedas — e até mesmo introduziu seu próprio token. Trump já está alinhando admiradores das criptomoedas para assumir posições-chave no governo.
Como suas promessas de campanha na Conferência Anual de Bitcoin em julho incluíram o estabelecimento de um “estoque nacional estratégico de Bitcoin”, os analistas estão discutindo seriamente se o país pode fazê-lo. Mesmo antes da eleição, BlackRock Inc. e outros gigantes financeiros iniciaram fundos negociados em bolsa para oferecer criptomoedas por meio de contas de corretagem tradicionais, abrindo caminho para que o ativo atingisse um grupo ainda maior de compradores. A criptomoedas, que sempre exibiu sua ideologia antigoverno e antiestablishment, tornou-se o establishment.
A base para esse improvável ressurgimento está em construção há anos. À medida que a atenção se desviava das criptomoedas durante sua crise, executivos e estrategistas da indústria silenciosamente começaram a trabalhar. Isso não significou construir o aplicativo matador há muito prometido que finalmente provaria a utilidade prática dos blockchains. Em vez disso, eles estabeleceram as bases para uma campanha de influência política sem precedentes. Isso resultou em mais de US$ 130 milhões em gastos políticos no ciclo de 2024, junto com uma pesada campanha de relações públicas para convencer os candidatos de que eles não podiam se dar ao luxo de afastar os “eleitores cripto” de uma única questão — um grupo que os estrategistas inventaram em grande parte do todo.
Os ativistas da campanha cripto também amplificaram as narrativas de que as agências federais se envolveram em uma guerra generalizada contra a criptografia e buscaram campanhas governamentais extras para punir startups financeiras inovadoras que não fizeram nada de errado.
Isso soará familiar para qualquer um que tenha ouvido Trump e seus secretários falando sobre regulamentação de tecnologia, mesmo que isso inverta a realidade, que é que a indústria de criptomoedas tem consistentemente ignorado as regras existentes, enquanto argumenta que o governo deveria aprovar outras mais amigáveis. “A indústria de criptomoedas é construída sobre uma base de não conformidade regulatória”, diz Hilary Allen, professora de direito na American University e autora de Driverless Finance. A falta de regulamentação levou a alguns casos espetaculares de fraude, mas as consequências foram relativamente limitadas. As crises financeiras se transformam em catástrofes completas quando uma quebra em um setor começa a causar danos reais em outro lugar. (Você não precisava ter uma grande hipoteca em uma casa repentinamente barata para sentir a dor da crise de 2008, por exemplo.)
O lado positivo da crise das criptomoedas de 2022, que eliminou inúmeros investidores de varejo, bem como várias grandes empresas de criptomoedas, foi que as pessoas que não compraram o hype foram isoladas da devastação. Mas o firewall que separa os mercados de criptomoedas voláteis e propensos a fraudes das finanças tradicionais pode não se manter durante a presidência de Trump, ou nos proteger durante a próxima crise do mercado de criptomoedas. Líderes de torcida da indústria como Paul Atkins, indicado por Trump para comandar a Securities and Exchange Commission, estão programados para assumir a liderança em agências federais importantes, o que significa que a pouca fiscalização que vimos no setor provavelmente desaparecerá. Em vez disso, a nova administração sinalizou sua intenção de desmantelar as agências e regulamentações que protegem os consumidores e mantêm a fé nas empresas e mercados. O resultado pode ser uma indústria de criptomoedas que está muito mais emaranhada com todo o mais. “A ironia final”, diz Allen, “é que a indústria de criptomoedas está se esforçando para se integrar ao resto do sistema financeiro para que seja apoiada pelo muito bancos centrais cripto foram originalmente projetados para repudiar”.
Apesar dos protestos da indústria, as regulamentações desencorajaram os principais bancos de se envolverem muito em cripto, protegendo-os assim de seu colapso subsequente. A importância dessa separação foi ressaltada em março de 2023, quando dois bancos que tinham exposição significativa a criptomoedas faliram. Naquela época a maioria dos fundos de aposentadoria e pensão tinham exposição mínima, em parte porque a orientação dissuadia os fiduciários de oferecer opções de cripto em planos 401(k) e em parte por causa da indisponibilidade de ativos criptográficos por meio de corretoras tradicionais. Algumas dessas proteções já foram corroídas, pois a SEC — apesar de sua reputação como inimiga da indústria — aprovou produtos negociados em bolsa vinculados ao Bitcoin e ao Etherium, tornando-os mais disponíveis para investidores e fundos tradicionais. Mais administradores de contas de aposentadoria, incluindo aqueles que gerenciam planos 401(k) patrocinados pelo empregador, estão oferecendo exposição à criptomoedas. A indústria tem trabalhado arduamente para desmantelar as restrições sobre bancos regulamentados que se envolvem com criptomoedas, fazendo lobby para anular o SEC Staff Accounting Bulletin 121, que instrui os bancos a divulgar os criptoativos que detêm em nome dos clientes e a manter ativos suficientes para garantir essas participações. A indústria denunciou o boletim, dizendo que ele tornava “impossível” para os bancos manterem criptomoedas. Ele persuadiu os legisladores nacionais a apresentar um projeto de lei em fevereiro de 2024 que não apenas anularia a orientação da comissão por atacado, mas também a impediria de colocar barreiras de proteção semelhantes no futuro. A tentativa de revogar o boletim foi aprovada no Congresso, mas acabou vetada pelo presidente Joe Biden, que expressou preocupação de que isso “colocaria em risco o bem-estar dos consumidores e investidores” e prejudicaria a SEC.
Sob Trump, nenhum veto desse tipo provavelmente impedirá o Congresso, com suas crescentes fileiras de legisladores pró-cripto, de retirar a autoridade da SEC. Também se pode esperar que o Congresso tente novamente mover a autoridade regulatória para a Commodity Futures Trading Commission, um regulador muito menor e subfinanciado com experiência limitada na supervisão de mercados compostos principalmente por investidores de varejo. Essa mudança, combinada com a provável nomeação de um presidente da CFTC favorável à cripto, acabaria com qualquer esperança de supervisão significativa da indústria de cripto.
A administração entrante também provavelmente terá como alvo o Consumer Financial Protection Bureau, que foi criado na esteira da crise de 2008 para combater o comportamento predatório na indústria financeira. O capitalista de risco e recente o megadoador político Marc Andreessen se manifestou contra o CFPB, alegando erroneamente que ele era responsável por uma campanha de “desbancarização” que visava injustamente as empresas de criptomoeda e fintech. (Aliás, o diretor do CFPB, Rohit Chopra, condenou “práticas obscuras” na Synapse, uma empresa na qual a firma de Andreessen, Andreessen Horowitz, havia investido. Quando a Synapse entrou com pedido de falência em abril, dezenas de milhares de pessoas ficaram sem acesso ao seu dinheiro.)
Após a eleição, Elon Musk disse que o governo deveria “excluir o CFPB”. Fazer isso poderia limitar drasticamente, se não eliminar, a capacidade do governo de garantir justiça nos serviços financeiros ao consumidor, incluindo em áreas nas quais já expressou preocupação, como pagamentos digitais e jogos criptográficos. O lobby da indústria é surpreendentemente semelhante ao do ex-diretor executivo da FTX e atual presidiário federal Sam Bankman-Fried. Antes do colapso de sua empresa e da exposição da fraude massiva que espreitava logo abaixo de sua superfície, Bankman-Fried confraternizou com congressistas para apresentar sua visão de legislação que ele alegava que preencheria lacunas regulatórias, permitindo que a indústria de criptomoedas prosperasse. Ele gastou publicamente cerca de US$ 40 milhões em contribuições de campanha. Mais tarde, descobriu-se que ele havia gasto perto de US$ 100 milhões, canalizando a diferença por meio de canais de “dinheiro obscuro” e doadores ilegais. Embora Bankman-Fried e outros na criptografia tenham dito que seu lobby beneficiaria tanto a indústria quanto a proteção ao consumidor, os críticos temiam que seus esforços fossem apenas tentativas egoístas de pagar os legisladores para elevar os interesses comerciais da FTX. Na realidade, as propostas teriam reduzido a supervisão regulatória das empresas de criptomoedas, em alguns casos deixando para a indústria a tarefa de “autorregular” ou seguir “padrões” auto impostos. Nenhuma quantidade de auto-regulamentação impediu Bankman-Fried de desperdiçar bilhões de dólares do dinheiro de seus clientes, o que deixou milhões de pessoas sem acesso aos seus fundos por mais de dois anos.
Enquanto a indústria se declarou pronta para sua estreia convencional e institucional, pouco mudou para evitar a fraude que ainda é galopante dentro dela. Os legisladores que prometeram evitar que algo como o FTX acontecesse novamente nunca aprovaram nenhuma legislação para fazê-lo. Alguns deles se acomodaram desde então até a indústria e concordou em trabalhar para minar quaisquer proteções reais. E embora os executivos de criptomoedas tenham condenado os eventos de 2022 e lamentado os danos à sua reputação, eles se opuseram a novas ideias de legislação para aumentar as proteções ao consumidor.
À medida que mais instituições voltam seus olhos para as criptomoedas, e à medida que os preços crescentes tentam uma onda de investidores de varejo a comprar na esperança de grandes retornos, as apostas nunca foram tão altas. Os preços poderiam continuar a subir, impulsionados pela alta do açúcar de ter crentes no poder continua. Mas a campanha de influência massiva da indústria não mudou os riscos fundamentais ou a fraude generalizada. Outro fracasso poderia ser mais devastador para ainda mais pessoas. Poderia ameaçar a poupança para aposentadoria e os fundos de pensão, até mesmo o sistema bancário e a economia mais amplos.
Há uma chance de que, quando isso acontecer, a cripto tenha se tornado tão enredada com o resto do mundo financeiro que um colapso em ativos digitais especulativos antes marginais deva ser prevenido a qualquer custo. A fraude endêmica e a tomada de riscos da indústria acabarão sendo apoiadas por resgates governamentais, financiados por contribuintes que podem não ter exposição a ativos criptográficos? Certamente parece que os entusiastas agora descendo para Washington estão mais perto do que nunca de seu objetivo de assumir o sistema financeiro. Nesse ponto, eles podem ser grandes demais para falir.
Extraido: MOLLY WHITE – Businessweek Jan 2025
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